7月挖掘機同比增長45% 穩基建拉長景氣周期

2018 年7 月份挖掘機銷售11123 臺，同比+45%，環比-22%，1-7 月累計銷量131246 臺，累計同比+59%。其中，三一重工銷量2795 臺，同比+62%，環比-11%，累計同比+64%；徐工銷量1151 臺，同比+53%，環比-28%，累計同比+85%；柳工銷量835 臺，同比+74%，環比-19%，累計同比+90%。

挖掘機七月銷量同比增長環比下滑，下半年排產情況良好但銷量或同比下滑：7 月挖掘機銷量11123 臺，同比+45%，環比-22%，增速持續放緩。工程機械下半年排產情況良好但銷量或同比下滑。H1 挖機銷量12萬臺，預計H2 挖機銷量6-7 萬臺，目前淡季排產不淡，月度銷量存在上調可能性（17 年H2 為6.5 萬臺，18 年H2 若6 萬臺則基本持平），預計全年18-19 萬臺（+30%到+35%）。起重機、混凝土機械接力挖機高增長，起重機缺貨將持續到Q3 末（全年+50%）。

三一重工穩居第一，國產品牌市占率提升：從重點企業來看，7 月份三一重工銷量2795 臺，單月市占率上升至25.13%，龍頭位置穩固；1-7月累計銷量29283 臺，累計市占率22.31%。卡特彼勒、徐工、柳工緊隨其后，單月市占率分別為15.54%、10.35%、7.51%。

本月國產品牌挖掘機市占率為57.58%，環比+3.26pct，國產品牌三一、徐工、柳工增速均高于行業增速。日系、韓系、歐美品牌挖掘機市場份額分別為13.77%、8.44%、20.20%，其中歐美品牌份額小幅上升，日系韓系品牌份額均有下滑，斗山、小松、日立增速均顯著低于行業增幅。

出口數據亮眼，大挖增速小幅提升：7 月挖掘機出口銷量1786 臺，同比增長171%，占比上升至16%，三資企業是出口主力。2018 年以來，挖掘機出口量同比增速始終維持在90%以上，數據不斷創新高，出口正在成為挖掘機市場新的增長來源。國內方面，東部、中部、西部地區分別實現銷量3316、2854、3146 臺，同比增長42%、42%、19%，市占率分別為29.87%、25.71%、28.34%，國內區域銷售均小幅下降。

就銷售噸位分析，7 月小挖、中挖、大挖銷量分別為4741 臺、4319 臺、2063 臺，分別占比43%、39%、19%，同比增長 34.5%、52.1%、59.6%。各機型占比較為穩定，中大挖銷量增速高于小挖，大挖增速小幅提升。

下游房地產投資增速緩慢下行，預期基建下半年發力顯著利好工程機械： 6 月房地產投資完成額同比上漲8.4%，1-6 月累計同比上漲9.7%，漲幅小幅回落；房屋新開工面積單月同比上升15%，1-6 月累計同比上升11.8%，房地產投資增速緩慢下行。

1-6 月基建投資累計同比上漲7.3%,增速持續放緩。近期國家政策放松，下半年基建投資有望迎來反彈， 全年來看，預計基建投資同比增長8%。此外，我們預計政策層面對于農村基建、生態環保等領域的支持力度將進一步加大，結構優化增強了基建投資的韌性，抵消房地產投資下行風險，拉長工程機械行業景氣周期。