挖掘機銷量“弱周期”的基建鏡像：物流不暢抑制項目開工

【轉自 第一工程機械】

一直以來，挖掘機銷量被視為經濟“晴雨表”，挖掘機銷量增長往往意味著基建活躍、投資強勁。然而，本該是工程機械銷售旺季的3月份，挖掘機銷量卻出現大幅同比下滑，國內銷售甚至下降超過6成。

近日，記者調查發現，挖掘機銷量下滑在一定程度上反映出了當前疫情影響下基建開工延緩的現狀，但背后也與去年挖掘機銷量超高基數、當前需求端資金不到位以及物流運輸不暢導致延期交貨等多重因素相關。事實上，挖掘機行業也具有一定周期性，目前“弱周期”信號已開始顯現，但挖掘機市場的短期內回冷并不能完全代表宏觀經濟走弱，市場對后續基建發展態勢也仍保持著一定信心。

作為經濟穩增長重要抓手，基建投資正受到越來越大的推動。一季度，全國多個省份的重大項目陸續開工，國務院也要求抓緊下達剩余專項債額度，以擴大有效投資穩經濟，并盡早形成實物工作量。多位受訪人士告訴21世紀經濟報道，重大項目對基建投資的支撐作用將明顯增強，雖然當前受疫情影響略顯放緩，但總體項目需求只會延后不會減少，二季度是穩增長關鍵窗口，具備實施條件、經濟社會效益明顯的重大項目將加快建設、提前建設。

挖掘機銷量下滑

挖掘機銷量為何下滑？

中國工程機械工業協會對26家挖掘機制造企業統計顯示，3月銷售各類挖掘機37085臺，同比下降53.1%;其中國內26556臺，同比下降63.6%;出口10529臺，同比增長73.5%。該協會副秘書長呂瑩告訴21世紀經濟報道記者，去年的超高基數疊加疫情影響、物流不暢延期交貨等因素，綜合使得3月國內挖掘機銷量下滑明顯。

“3月是國內挖掘機市場傳統旺季，但今年熱度明顯不及預期，除需求端資金到位和設備結款情況惡化等因素之外，近期多地疫情散發導致許多項目停工，開工率下滑，銷量止跌企穩還需要一段時間。”一位工程機械銷售經理說。

部分挖掘機品牌的開工數據也對此有所體現，小松官網顯示，繼2月同比增速轉正后，3月中國地區小松挖掘機開工小時數為101.2小時，同比下降16.9%，增速再次呈負增長。 “需求只是被疫情阻滯，并不會消失，基建開工向挖掘機銷量傳導的時間大約是1-3個月，所以行業旺季可能會推遲到5、6月份，全年前低后高的邏輯并沒有改變。”上述銷售經理認為。

呂瑩還指出，挖掘機行業存在明顯周期性，2017-2020年國內挖掘機銷量持續高速發展，每年同比增長都超過10%，2021年3月達到頂點后，轉向存量市場的趨勢逐漸明顯。這意味著，過去多年挖掘機銷量作為經濟“晴雨表”的狀況可能有所改變，只是反映市場存量增多，并未實質性反映經濟形勢。

另外，呂瑩強調，國內市場需求也遠未見頂。截至2021年底，我國挖掘機保有量超200萬臺，超過全球其他國家和地區之和，但從單位建筑業總產值對應的挖掘機保有量看，中國約為每10億美元428臺，僅為日本的32%，仍有較大增長空間。“短期內行業要從存量市場尋求增長，加速數字化、智能化、綠色節能化轉型，縮短工程機械更新周期。隨著我國經濟社會高質量發展，傳統基建更新升級、民生項目覆蓋面擴大等需求也會逐漸傳導到工程機械行業。”

多因素形成基建短期制約

挖掘機銷量下滑，讓基建投資態勢備受關注。

“適度超前開展基礎設施投資”政策導向下，2022年被不少研究機構定義為“基建大年”，但從當前來看，基建開工進度并不理想。據Mysteel不完全統計，3月全國各地共開工16740個項目，環比下降18.2%，總投資額近7萬億元，多地開工項目投資金額同環比出現有不同程度的下降，但受疫情影響較小的中西部地區增勢明顯。

財信研究院副院長伍超明告訴21世紀經濟報道，疫情和成本因素或對短期基建投資回升形成制約。一方面，疫情影響人流、物流正常流動，不利于項目現場作業和物料運輸，對基建投資增速形成一定擾動;另一方面，國外輸入性壓力導致國內基礎原材料價格居高不下，或從成本和意愿兩端制約基建投資增速回升。

中國物流信息中心總經濟師陳中濤告訴21世紀經濟報道，3月份反映物流成本高的企業的比重較上月上升7.5個百分點至43%，為近10年以來的最高水平。上游原材料行業的大中型企業往往采取封閉式管理，生產穩定但是運輸物流不暢，原材料進場受阻，嚴重拖慢了基建施工進度。

3月30-31日百年建筑網調研230家水泥汽運物流企業發現，出車率為50.56%，日均貨運量是正常的43.88%，3月平均運費環比上漲9.7%，其中華北市場出車率全國最低，僅28.8%。河北某建材物流公司介紹，正常情況下水泥汽運物流企業出車率可達七成以上，但目前部分地區貨車司機居家隔離或出于安全考慮不愿接單。

鋼材運輸亦如此，一家鋼貿企業負責人表示，受疫情影響，部分鋼廠停止發貨，公司在吉林、唐山、廊坊等多地的鋼材配送業務都受到影響，3月公司出貨量僅幾百噸，而往年同期高達數千噸。

對此，近期國家多部門先后發文，要求全力保障貨運物流特別是醫療與防控物資、生活必需品、政府儲備物資、郵政快遞等民生物資和農業、能源、原材料、重點工業品等重要生產物資運輸暢通。同時，多位受訪人士普遍對后續基建投資保持較高增速抱有信心。伍超明認為，今年以來政策加力提效，基建項目早開工、早建設的特點仍然明顯，一季度基建投資增速有望保持在8%左右。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴21世紀經濟報道，基建項目基本都是訂單式需求，不會因為短期疫情影響而消失，更多是需求延后。國內疫情逐步得到控制后，被抑制的需求將加速釋放。

進入二季度，各地重大項目開工建設的消息陸續傳出。例如，清明假期后的首個工作日，河南舉行全省第四期“三個一批”項目建設活動，較第三期活動的項目量進一步擴大，一共簽約項目560個，開工項目1009個，投產項目785個，開工項目總投資達到6328億元。據21世紀經濟報道不完全統計，4月1-15日，安徽、黑龍江、河南、內蒙古、甘肅、成渝地區雙城經濟圈、天津等地宣布開工的重大項目合計超過4500個，總投資已超過2萬億元。

專項債落地力撐投資

與此同時，作為基建投資資金重要來源，今年新增地方債發行使用進度不斷加快。據了解，2021年年底財政部已經提前下達了今年1.46萬億元新增專項債額度，且尚有2.35萬億元剩余專項債額度待下達。

3月29日的國務院常務會議明確要求抓緊下達剩余專項債額度，向償債能力強、項目多儲備足的地區傾斜。去年提前下達的額度5月底前發行完畢，今年下達的額度9月底前發行完畢。隨后3月31日，國家發改委也要求扎實做好推進項目前期工作，加大資金、用地等要素保障力度，加快在建項目建設，盡快形成實物工作量。

周茂華指出，國內穩增長政策靠前發力，確保上半年經濟運作在合理區間，地方政府專項債發行明顯前置。要讓“財政政策信號→地方債發行→財政資金撥付→項目端開工→形成實物工作量”的傳導鏈條保持順暢。今年多次強調“推動實物工作量形成”，意味著大部分資金將投在能盡早開工的項目上，避免因項目準備不足而導致財政資金閑置。

“理論上，發行后資金到位就可以開工，基建投資增速也將明顯加快。”周茂華說。

針對進一步加快專項債券發行使用，財政部預算司負責人、政府債務研究和評估中心主任宋其超在4月13日國新辦發布會上表述，目前已經要求各地抓緊與省級人大常委會有關工作機構溝通，盡早履行預算調整等法定程序，盡快按程序將3月底下達的新增政府債務限額分解下達到市縣。財政部數據顯示，截至2022年3月末，各省份基本都已組織開展了提前下達額度的發行工作，累計發行約1.25萬億元，占提前下達額度86%，為歷史上發行進度最快年份。

財政部國庫司司長王小龍表示，盡管近期各地疫情呈現出點多、面廣、頻發的特點，但各地克服困難，加快基礎設施項目的開工建設。今年已發行專項債券資金支持的項目，初步統計開工率已經達到75%。

進一步來看，已發行的1.25萬億元新增專項債券中，支持市政和產業園區基礎設施4157億元、交通基礎設施2316億元、社會事業2251億元、保障性安居工程2016億元、農林水利1004億元、生態環保468億元，能源、城鄉冷鏈等物流基礎設施251億元。粵開證券首席經濟學家羅志恒告訴21世紀經濟報道，今年以來，專項債資金投向更加明確和優化，對基建的支持力度有所提高，同時更加注重產業引導，新能源、新基建、生物醫藥、數字經濟等成為亮點。一季度投向基建相關領域的占比達到61.6%，較2021年全年提高2.3個百分點，與財政發力穩基建相關。

國家發展改革委投資研究所體制政策室主任吳亞平接受21世紀經濟報道采訪時指出，傳統基建仍是基建投資主要部分，以改善民生和“穩增長”為主要目標，而新基建能連接消費和投資，甚至能夠創造新興消費，乘數效應相對較大，因此適度超前開展新基建投資具有較好的效應，也是跨周期和逆周期調節的有機結合點。

伍超明認為，受益于資金端量質齊升、項目開工前置和建設進度前移等積極因素，預計二季度基建投資增速繼續回升可期。一方面，今年各省份重大項目開工或公布時間普遍比去年早1-2個月，一季度新開工或在建項目于二季度加快建設的概率較大;另一方面，今年地方重大項目進度呈現適度前移特征，重大項目對基建投資的支撐作用較往年將明顯增強，且二季度為穩增長關鍵窗口期，具備實施條件、經濟社會效益明顯的重大項目或進一步提前建設。